Pensei no chuveiro: que projeções de fim de ano geralmente dizem menos sobre o futuro e muito mais sobre o trauma recente de quem fez a conta.

Por aqui, o pregão sofreu com marteladas internacionais e acompanhou as correções do exterior, caindo 1,03% no dia. Só não foi pior porque a Petrobras conseguiu dar uma acelerada no fim do dia e fechou na máxima de R$ 29,83 – com a Vale também subindo 0,59% e fechando um crescimento de 6,06% nos 4 primeiros pregões do ano.

Lá fora, dados do mercado de trabalho mostraram que o setor privado dos EUA está criando menos vagas do que se esperava e isso afetou bastante os índices – o S&P chegou a bater a máxima durante o dia, mas depois das notícias viu o investidor perder o brilho do olhar e fechou em queda. Amanhã teremos o principal dado do setor, o payroll,, e as expectativas não são animadoras.

Se o investidor brasileiro sonha alto em 2026, o americano fica com inveja e quer fazer o mesmo. E Wall Street está quase num consenso otimista, esperando que a bolsa americana suba pelo 4º ano seguido.

As projeções para o S&P – que fechou 2025 com 6.854 pontos – são:

A lição que Wall Street parece ter aprendido nos últimos anos é que subestimar a Bolsa americana tem sido um erro caro. Com crescimento econômico firme, inflação mais comportada e lucros corporativos ainda fortes, o pano de fundo (parece) seguir favorável.

Outra certeza em Wall Street é que o roteiro raramente sai exatamente como o planejado. Entre juros, IA, política e surpresas aleatórias que ninguém colocou no modelo, o mercado segue sendo um exercício diário de humildade. Ter convicções ajuda, mas manter flexibilidade costuma ser ainda mais valioso.

Depois de anos com muita empresa evitando abrir capital, a revolução da IA fez os unicórnios sonharem com o sino da bolsa. O motivo é simples: fazer IA é caro (muito caro), e o caixa privado começa a parecer pequeno perto das ambições dessas empresas.

Nomes como xAI, Anthropic, OpenAI, Databricks e até SpaceX surgem como candidatos naturais a um IPO em 2026. Todas enfrentam o mesmo problema: capital intensivo, competição brutal e rivais como Nvidia, Microsoft e Alphabet com balanços praticamente infinitos.

Depois de um 2024 morno, em 2025 foram 202 empresas estreando – alta de 35%, com US$ 44 bilhões captados. A expectativa é que o ritmo acelere em 2026 e entre 200-230 empresas ganhem seus tickers na bolsa para levantar ~US$ 60 bilhões.

Quem já está na fila?

Se mega-unicórnios como SpaceX ou Anthropic realmente entrarem na fila, o mercado muda de marcha. E ao que tudo indica, o mercado brasileiro deve acompanhar o ritmo e voltar a ter novas listagens depois de anos de seca.

PS: 32 empresas apoiadas por VCs levantaram US$ 15,9 bilhões nas bolsas americanas em 2025. Em 2024, foram 39 companhias e US$ 11,2 bilhões.

PS2: 9 empresas de cibersegurança para deixar no radar e que podem abrir IPO.

O mercado imobiliário americano teve um baque de onde menos esperava: Donald Trump anunciou que pretende proibir investidores institucionais de comprar residências nos EUA.

“Comprar uma casa sempre foi o auge do sonho americano”, escreveu Trump. “Mas, por causa da inflação recorde deixada por Joe Biden e os democratas, esse sonho ficou fora do alcance de muita gente.”.

O tamanho do negócio nos EUA:

Trump prometeu detalhar o plano em Davos, daqui a duas semanas. O timing não é coincidência: com as eleições no radar e o risco de perder a maioria na Câmara, a pauta rende manchetes e votos. Só que analistas alertam que mexer nesse mercado pode até reduzir ainda mais a oferta, piorando o problema que se quer resolver.

No mesmo embalo, o presidente também disse que quer proibir empresas de defesa de pagar dividendos e recomprar ações, chamando os salários do setor de “exorbitantes e injustificáveis”. O mercado entendeu o recado e o setor virou no vermelho em minutos. Wall Street já sabe operar esse jogo: quando Trump faz um tweet, o stop precisa estar armado.

Todo mundo adora olhar pra Wall Street, mas 2025 mostrou que o mercado tem muito mais a oferecer. O índice MSCI, que reúne ações fora dos EUA, subiu cerca de 33% em dólares no ano, contra ~18% do S&P 500. O dólar em baixa contribuiu, mas não explica sozinho.

Isso ajuda a explicar por que algumas casas começaram a rever um dogma antigo: o da alocação excessiva em ações americanas. O racional é que as ações fora dos EUA ainda são mais baratas e os lucros globais mostraram uma resiliência que muita gente subestimou.

Nem mesmo o argumento de que “fora dos EUA não tem tech nem growth” se sustenta tanto. Apesar de o setor financeiro pesar bastante nos índices globais, os maiores nomes continuam sendo techs como TSMC, ASML, Alibaba, Tencent e Samsung. A diferença é que, em 2025, as ações de tecnologia passaram a andar menos juntas.

A diversificação global segue funcionando: não porque aposta em um único cenário, mas porque se beneficia de vários caminhos possíveis.