Pensei no chuveiro: que o valor de mercado total de TODAS as empresas listadas na B3 é de ~US$ 867 bilhões. Isso significa que os +US$ 400 bilhões de receita anual do Google representam quase metade do valor de mercado de todas as empresas brasileiras listadas juntas.

Por aqui, foi dia de tomar calmante porque os dias de alta tiveram uma parada brusca depois que começou a temporada de balanços. Santander foi o abre-alas e divulgou níveis de inadimplência que colocaram uma pulga atrás da orelha dos investidores — e pesou o clima em todo o setor bancário, que pesa bastante no Ibovespa. Com tudo isso, o índice teve a maior queda desde o FlavioDay no início de dezembro.

Lá fora, as quedas no setor de software continuaram a pressionar os índices para baixo. Nos dados econômicos, o relatório de empregos privados da ADP ficou bem abaixo das expectativas, o que ajudou a não melhorar os ânimos do mercado. O índice do Medo & Ganância entrou pela primeira vez no campo do Medo no ano.

Google, um tiozão de 28 anos de idade, com um portfólio de produtos que permeia tudo quanto é indústria, basicamente imune à concorrência, resistente até mesmo contra órgãos reguladores e... crescendo em um ritmo e escala sem precedentes. A Alphabet entregou Lucro, Receita e Crescimento acima do esperado — e mesmo assim caiu ~2% no after market.

O gabarito resultado do trimestre da gigante tech:

Mesmo deste tamanho, no agregado, a Alphabet conseguiu crescer a receita em quase 18% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro líquido saltou 30%, chegando a US$ 34,5 bilhões.

The bad: o calcanhar de Aquiles veio do YouTube - que cresceu a receita de anúncio em “apenas” 9% e decepcionou as expectativas dos analistas.

The good: o Google Cloud brilhou - a divisão cresceu quase 48% em um ano e viu seu backlog explodir 55%, chegando a US$ 240 bilhões.

The susto: o susto ficou com o cheque de IA - a empresa espera gastar entre US$ 175-185 bilhões em capex em 2026, o dobro do gasto de 2025.

No fim, um dos balanços mais esperados pelo mercado entregou números fortes, mostrou que o Cloud e a IA seguem acelerando, mas deixou claro que o futuro vai exigir investimentos gigantescos. O mercado gosta do crescimento, só não gostou do tamanho do cheque.

Compra forte: 12 | Compra: 47 | Neutro: 8 | Venda: 0

Preço-alvo médio: US$ 346,32 | Preço atual: US$ 333,01

Depois de anos no banco de reservas, os mercados emergentes voltaram para o jogo. O fluxo de dinheiro para ETFs focados neles já chegaram a 15 semanas seguidas de aportes positivos, somando respeitáveis US$ 42,8 bilhões. Em janeiro, o MSCI Emerging Markets subiu 8,8%, o melhor começo de ano desde 2012!

Entre os ETFs EM, os destaques ficaram com:

Para a UBS, o rali ainda não acabou. O banco vê espaço para que os ativos de mercados emergentes sigam performando ao longo do ano, puxados por novos fluxos.

A palavra-chave para 2026 é uma só: diversificação — e ela tende a jogar a favor de emergentes da Ásia à América Latina, especialmente porque muitos investidores ainda estão subalocados nessas regiões.

“Ganhar muito e sempre”, esse deveria ser o lema do laranjinha. Mesmo em meio a um ambiente incerto, o Itaú não apenas bateu o próprio recorde como também registrou o maior lucro da HISTÓRIA de um banco brasileiro. Foram basicamente R$ 5,3 milhões de lucro por hora (em média) durante todos os dias do último trimestre.

Os números do trimestre:

Pra 2026, o guidance segue deixando investidores felizes, mesmo sem expectativas de crescimento tão fortes — não dá pra ignorar que ano de eleição sempre dá um frio na barriga.

→ Aceleração no crédito: a carteira chegou a R$ 1,49 trilhão em dezembro, alta de 6,3% no trimestre. Já o custo de crédito deve ficar entre R$ 38,5 bilhões e R$ 43,5 bilhões.
→ Inadimplência controlada: estável em 1,9% — abaixo do patamar de um ano atrás. Mesmo com leve alta trimestral, o custo de crédito caiu quase 9% na comparação anual, sinalizando um ciclo ainda bastante saudável.

Para parte dos analistas, o guidance mais cauteloso não surpreende. Mas o Itaú segue entregando rentabilidade consistente e acionando várias alavancas ao mesmo tempo.

PS: às 10h vai rolar o call de apresentação de resultados.
PS2: o Itaú distribuiu R$ 33,7 bilhões entre JCP e dividendos em 2025, com payout de 72%.

Compra: 11 | Neutro: 2 | Venda: 0

Preço-alvo médio: R$ 44,48 | Preço atual: R$ 44,62

Em 2011, Marc Andreessen cravou: “Software is eating the world” — empresas de software engoliriam praticamente todos os setores da economia, substituindo modelos tradicionais por soluções digitais mais baratas, escaláveis e eficientes. Mas a IA trouxe o medo: e se a ela comer o software?

O resultado foi um verdadeiro ataque de pânico que varreu ~US$ 300 bilhões em valor de mercado de empresas de software

O estrago foi suficiente para puxar o Nasdaq e o S&P 500 para baixo, enquanto o Dow Jones, menos exposto a tecnologia, saiu ileso. Curiosamente, a venda não foi generalizada: mais da metade dos setores do S&P fechou em alta. O medo tinha alvo bem definido: as empresas de software, que é o pior setor em performance no ano.

As empresas do setor se defendem dizendo que escrever código é só a parte fácil. e que o valor estaria na confiança, nos dados proprietários e na integração com sistemas críticos. O mercado, porém, não parece disposto a esperar a tese amadurecer.

PS: o múltiplo P/L 12 meses do setor saiu de 33,1x para 23,2x.

PS2: aqui no Brasil, a TOTVs, principal empresa de software listada, não saiu ilesa e caiu -12,89%.