Bom dia, {{name | droppers}}! Pensei no chuveiro: que na teoria o objetivo de muita startup é abrir capital, fazer um IPO bilionário e dar liquidez pra quem apostou desde o início. Mas na prática, nem sempre: o Stripe alcançou um valuation de US$ 159 bilhões (+70% em um ano) e o IPO sai cada vez mais da lista de prioridades. Às vezes, crescer absurdamente é exatamente o que você precisa para nunca abrir capital!

Por aqui, o Ibovespa segue mostrando que não vai descansar na quaresma e renovou as máximas no intradiário (191.500 pontos), mas acabou perdendo o fôlego e fechou com uma queda leve — que não foi pior porque a Vale subiu 2,55% e praticamente remou o bote sozinha. Enquanto isso, o Dólar segue em baixa e chega no menor valor em 21 meses.

Lá fora, o setor de tecnologia arrastou pra cima (mas no bom sentido) os índices, com um grande empurrão das Mag-7 e das expectativas do balanço da Nvidia (spoiler: superou as expectativas de novo). O bitcoin caminhava para ter o seu pior mês desde junho de 2022, mas entregou alta de quase 10% e voltou pra perto dos US$ 70 mil.

Quem apostou na bolha e na queda da Nvidia segue perdendo. A fabricante soltou o report do trimestre com tudo acima do esperado, incluindo um crescimento de 75% em data centers. Basicamente: enquanto as startups de IA e big techs ao redor do mundo vão pra luta, a Nvidia vende luva, ingresso, pipoca e tudo mais pra todas.

Os números do trimestre:

Mais de 91% da receita da Nvidia vem de data centers, o coração da febre global por chips de IA (US$ 62,3 bilhões no trimestre). Quem está bancando essa festa? Os hyperscalers: Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft continuam sendo os maiores clientes, representando mais de metade da receita do setor.

Geopoliticamente, a Nvidia também está mexendo peças:

→ Vai expandir a produção das Blackwell nas plantas da TSMC nos EUA.
→ Vai montar linhas também no México com a Foxconn.

Isso para ganhar resiliência, ainda mais com as tensões aumentando na relação Taiwan-China. A ideia é não depender de uma só fonte e manter a produção de chips em ritmo suficiente para honrar as centenas de bilhões de dólares no backlog.

Ao mesmo tempo em que comemora, o mercado agora espera a chegada da Vera Rubin, a nova plataforma de IA que vai ser o carro-chefe da Nvidia na corrida do mercado — prometendo 10x mais eficiência por watt.

Compra forte: 11 | Compra: 49 | Neutro: 2 | Venda: 1

Preço-alvo médio: US$ 254.54 | Preço atual: US$ 195.56

O Ibovespa está no modo de foguete sem ré e tem gestor dizendo que o propulsor pode ganhar um novo combustível aditivado: o tal do HALO trade — acrônimo para Heavy Assets, Low Obsolescence, algo como “ativos pesados, baixa obsolescência”. Em bom português: menos hype digital, mais concreto, fio, cano e barragem.

Para mapear quem pode surfar essa rotação no Brasil, Aline Cardoso, head de pesquisa do Santander, montou um ranking com quatro filtros:

Com tudo isso na soma, a lista de ativos aparece com:

→ O prime: Axia, Copasa e Orizon
→ Os segundo-colocados: Brava Energia e PRIO
→ Os já classificados: Cyrela, Direcional, Vivo, Aura Minerals e Vale

Antes da pandemia essas empresas “boring” negociavam com desconto de cerca de 20% frente às techs de alto crescimento. No pós-pandemia, o desconto chegou perto de 50%. Agora está na casa de 35%. Ou seja: o mercado já começou a fechar a boca do jacaré.

No fundo, a ironia é que a inteligência artificial, símbolo máximo do mundo digital, está aumentando a importância do mundo físico. Data centers consomem energia. Chips precisam de metais. Eletrificação exige rede.

O Mercado Livre entregou crescimento no modo turbo, mas ao custo de uma margem que tomou Mounjaro. A bolsa não perdoa: mesmo sendo a ÚNICA das 6.000 empresas de capital aberto no mundo a entregar 28 trimestres consecutivos de +30% de crescimento de receita, a ação despencou -10% no dia e atingiu -30% da sua máxima histórica, renovando as mínimas do ano.

Os números do trimestre:

A receita avançou 45% na base anual (acima dos 40% esperados), com a fintech crescendo 51% e o e-commerce subindo 40%, puxado principalmente pelo Brasil. O problema é que crescer custa - e custou mais do que o mercado estava preparado para engolir.

Parte dos investidores viu a reação do mercado como exagerada. A empresa já vinha avisando que priorizaria crescimento em vez de margem, e que faria sentido se os indicadores operacionais acompanhassem. E estão acompanhando. O GMV teve alta de 32%, bem acima do crescimento estimado (~ 20%).

Em resumo, a empresa entregou expansão com aumento de mercado, mas no curto prazo isso machucou os indicadores. No longo prazo, a aposta é que quem cresce mais rápido costuma escolher quando, e como, recuperar a margem.

PS: com as quedas de MELI, a Petrobras volta a se tornar a empresa mais valiosa da América Latina

Compra: 24 | Neutro: 2 | Venda: 0

Preço-alvo médio: US$ 2741.04| Preço atual: US$ 1767.03

Se o episódio final da novela TerraForm não houve drama suficiente, se prepare. Um novo capitulo extra acabou de chegar nas telinhas nos tribunais com direito a estreia de um novo vilão: o administrador judicial do caso achou evidências de que a Jane Street usou info privilegiada para acelerar o colapso da Luna — e aproveitou para lucrar no processo.

A Jane Street, que já havia sido proibida de operar na Índia — seguindo uma acusação de manipulação de mercado — é uma das principais empresas de quantitative trading do mundo com +US$ 2 trilhões em volume de negociação trimestral e +US$ 10 bi em receita.

→ A acusação: traders da Jane Street teriam recebido informações internas da Terraform e usado isso para se antecipar ao mercado. O processo afirma que a JS teria transformado relações de mercado em um “atalho informacional” para lucar.

→ A defesa: rebate dizendo que a ação é uma tentativa desesperada de arrancar dinheiro da Jane Street e que as perdas dos investidores foram resultado de uma fraude bilionária conduzida pela própria gestão da Terraform. 

Se as acusações forem comprovadas, o caso adiciona mais uma camada à saga que já parecia ter de tudo: stablecoin algorítmica, efeito dominó sistêmico, prisões, bilhões evaporados, e agora, suposto insider trading...

PS: a Jane Street foi o “berço profissional” de Sam Bankman-Fried e Caroline Ellison antes de eles criarem a Alameda Research e a FTX. O universo cripto adora um crossover.