Pensei no chuveiro: que os ETFs são a simplicidade em forma de investimentos, mas o Brasil ainda prefere seguir no que é mais complicado.

Por aqui, outra vez o Copom decidiu não surpreender ninguém e manteve a Selic em 15% – e de forma unânime. O mercado BR também recebeu os dados da inflação que subiu 0,18%, ficando abaixo das expectativas e voltando para dentro da banda da meta pela primeira vez desde outubro do ano passado. Na alta de 0,69% ontem, a Vale teve bastante peso, subindo 1,83% e acompanhando a alta do minério de ferro.

Lá fora, a aposta virou realidade: o Fed cortou juros pela 3ª vez seguida e sinalizou mais quedas no ano que vem. A taxa agora cai para 3,5%–3,75%. A decisão veio rachada: Stephen Miran, recém apontado por Trump, queria um corte maior; já Austan Goolsbee e Jeffrey Schmid defenderam deixar tudo como estava.

Se você tem ações da Oracle, melhor decretar feriado para o Home Broker. Mesmo com a empresa surfando a onda da infra de IA, as ações caíram 11% no after-market depois de reportar o faturamento um pouco abaixo do esperado e maiores gastos.

No trimestre, a Oracle ficou assim:

Longe de prejuízo, mas o mercado queria mais. Na comparação ano a ano a receita subiu 14% e o lucro líquido quase dobrou. A divisão de nuvem chegou a US$ 7,98 bi de receita e o braço de infraestrutura cresceu 68% com contratos com Airbus, Canon, Deutsche Bank, LSEG, Panasonic... a lista de clientes virou um condomínio de grandes marcas.

Todo esse apetite do mercado por infra fez a Oracle soltar o cinto. O Capex total para completar a expansão de data centers subiu para ~US$ 50 bilhões (antes eram US$ 35 bi) e o fluxo de caixa livre vai pra ~US$ 10 bi.

O CFO tentou acalmar a galera falando sobre manter o rating e prometendo truques: clientes trazendo seus próprios chips e fornecedores topando alugar hardware em vez de vender. A ideia é sincronizar os gastos e depender menos de captações.

Mesmo assim, o mercado continua desconfiado: Oracle caiu 23% em novembro, sua pior performance mensal desde 2001. E embora ainda esteja 34% positiva no ano, a ação segue a 32% do topo histórico batido em setembro.

PS: a empresa também trocou o comando. Clay Magouyrk e Mike Sicilia assumiram como co-CEOs, sucedendo Safra Catz.

PS2: a OpenAI promete gastar mais de US$ 300 bilhões nos serviços da Oracle nos próximos cinco anos.

Compra forte: 6 | Compra: 25 | Neutro: 10 | Venda: 3

Preço-alvo médio: US$ 330,49 | Preço atual: US$ 223,01

Só 10% dos investidores brasileiros têm ETFs na carteira – contra ~50% nos EUA e ~20% na Europa. O mercado até está crescendo, saltou de 42 mil pessoas em 2018 para 644 mil em 2025 (15x mais). Mesmo assim, ainda está longe de se mostrar como uma opção no-brainer por aqui.

Enquanto isso, no Brasil, os ETFs ainda são só 1% do mercado de fundos. Nos EUA, representam 33%. Por que a diferença é tão grande?

Lá fora, o jogo já está tão avançado que a nova febre são os ETFs ativos, que tentam superar o próprio índice. Eles já representam 77% dos lançamentos nos EUA em 2024. Aqui, ainda não existem, mas a CVM está estudando liberar. Se tudo correr como a B3 prevê, eles chegam ao Brasil em 2026.

Mesmo que pareça atraso, a B3 garante: o mundo inteiro ainda está na infância dos ETFs. Segundo Luiz Masagão (VP da bolsa), o Brasil vive o estágio que os EUA atravessaram há 15 anos – primeiro os produtos básicos, depois a expansão para novas classes e países e, mais adiante, o uso crescente de ETFs pelos próprios gestores dentro dos fundos.

PS: O JPMorgan é um dos players olhando para o mercado de ETFs Ativos

A Adobe resolveu mandar um “oi sumido” para Wall Street e nem precisou fazer retoques nos resultados do trimestre. A dona do Photoshop projetou 2026 acima das expectativas, surfando o apetite crescente por suas ferramentas de design – e, claro, por sua nova máquina de imprimir dinheiro: o arsenal de IA generativa do Firefly.

Os números do trimestre:

Mas o mundo criativo não vive só de filtro bonito. A concorrência subiu a régua, com novas IAs pipocando e mirando contratos que sempre foram da Adobe. Pra não perder terreno, a empresa até botou o pé no mundo do marketing digital e anunciou a compra da Semrush por US$ 1,9 bi.

A empresa ainda aproveitou o dia para lançar um novo crossover improvável: Photoshop, Express e Acrobat agora estão… dentro do ChatGPT. Isso mesmo. Você digita o nome do app, fala o que quer, e puf, a mágica acontece. A Adobe está apostando firme na ideia de que o futuro da criatividade caberá em um prompt.

PS: as ações acumulam queda de 23% no ano, bem longe do S&P 500, que sobe cerca de 17%.

Compra forte: 5 | Compra: 20 | Neutro: 12 | Venda: 3

Preço-alvo médio: US$ 444,23 | Preço atual: US$ 343,13

Depois de um ano e meio digno de novela das nove, com direito a suspense, idas e vindas e concorrente fazendo papel de vilão, o Cade finalmente deu o “aprovado” para a fusão entre PETZ e Cobasi. Com isso, cai por terra a maior nuvem de incertezas que rondava a tese e pressionava o papel.

Pelos termos da fusão, os acionistas da Petz levam um pedaço da nova companhia + cerca de R$ 0,70 em dinheiro por papel, valor ajustado pelo CDI. A nova empresa nasce com cara de líder do setor:

Lá atrás, a Petz havia estimado sinergias de EBITDA entre R$ 220-330 milhões, prometido entregar boa parte disso nos primeiros três anos. Com a aprovação final, analistas devem revisitar seus modelos e o papel já reagiu: subiu 4,3%, levando o valor de mercado da Petz a R$ 2 bilhões.

Hoje, a empresa negocia entre 20x e 25x o lucro, dependendo da fé de cada analista. Mas a fusão já comprime esse múltiplo logo na largada: como a Cobasi tem lucro maior (menos dívida, menos depreciação), o combo resultaria em um P/L próximo de 15x, isso sem considerar sinergia nenhuma e num ano de briga pesada no setor.