Bom dia Droppers. Pensei no chuveiro: que nem todo mundo concorda que o ano só começa depois do Carnaval, mas na China o Ano Novo realmente aconteceu nessa semana. E se a astrologia chinesa fosse um indicador macro, o Ano do Cavalo já viria com guidance de +6,3% pela média. Já na prática, o último Cavalo (1966) entregou -6,8%. E o Ano da Cobra, que historicamente sugeria tímidos 2,8%, acabou de fechar com 17,9%.

Em vez de olhar o alinhamento dos astros chineses, melhor ler o MoneyDrop.

Por aqui, ontem o mercado operou em marchinha marcha lenta, com os foliões ainda de ressaca e com liquidez bem baixa. Mas depois de dias totalmente parados, algumas movimentações da Bolsa até chamaram a atenção e deixaram geral de olhos abertos — como a queda da Vale, que ainda repercute a divulgação dos resultados trimestrais.

Lá fora, a divulgação da última ata do Fed mostrou que nem todo mundo tá comprado com Trump pra manter a onda de corte de juros — e tem até quem veja espaço para voltar a subir a taxa —, mas as bolsas subiram mesmo assim. Com o Ano Novo Chinês, o feriado por lá também reduz o ritmo em todos os mercados globais. Já no mundo que nunca para, o bitcoin vai lutando para ficar acima dos US$ 70 mil, e, por enquanto, caminha para o seu pior primeiro trimestre desde 2018

Carnaval passou, o glitter saiu e agora o ano começou, voltamos à temporada de balanços e quando a Vale solta o dela, é preciso parar pra ver. Só que dessa vez ela trouxe dois números que confundiram muita gente: prejuízo líquido de US$ 3,8 bilhões… mas lucro líquido proforma de US$ 1,5 bilhão. Vamos entender?

Os números do trimestre:

O CEO Gustavo Pimenta destacou que a companhia atingiu ou superou todos os guidances e avançou em prioridades estratégicas.

→ As vendas cresceram nas principais frentes: minério de ferro (+5%), cobre (+8%) e níquel (+5%).
→ O preço médio do minério de ferro também subiu.
→ Uma bela combinação para empurrar a receita líquida, que bateu US$ 11,1 bilhões no trimestre, subindo 9%.

E o lado que o mercado adora ver: gastos sob controle. Com receita crescendo mais do que custos e despesas, o Ebitda proforma avançou 17%, chegando a US$ 4,8 bilhões.

No resultado, o problema parece que foi mais contábil do que operacional. Mas, no mercado, número pesa… mesmo quando a escavadeira está funcionando a pleno vapor.

PS: apesar do susto pós-report e queda nos últimos dias, a ação da Vale já sobe +16% no ano.

Compra: 7 | Neutro: 6 | Venda: 1

Preço-alvo médio: R$ 86,29 | Preço atual: R$ 83,92

Liquidação pode ser música pro ouvido de quem faz compras, mas é o pesadelo de qualquer empresa. E em plena quarta-feira de cinzas, o BC decretou a liquidação extrajudicial do Banco Pleno, que acumulou mais reestruturações em anos do que muitos bancos passam em décadas.

Segundo o Banco Central, a liquidação foi motivada pelo “comprometimento da situação econômico-financeira”, com deterioração da liquidez, além de descumprimento de normas e determinações da própria autarquia. Em bom português: faltou fôlego no caixa e sobraram problemas regulatórios.

Em termos de tamanho sistêmico, o impacto é limitado: o Pleno representava apenas 0,04% dos ativos e 0,05% das captações do Sistema Financeiro Nacional. Mas são mais alguns bi na conta do FGC, que tem trabalhado ultimamente e vai desembolsar mais de R$ 50 bi ao todo:

PS: apesar de já ter sido Banco Master, ele atualmente se encontra fora do conglomerado, então os valores do FGC permanecem elegíveis.

O mercado financeiro possui algumas lendas carimbadas. Uma delas é o Sr. Stanley Druckenmiller, famoso por ter apostado contra a libra esterlina e praticamente quebrar o Banco da Inglaterra em 1992 . Essa semana, através do formulário 13F, ficamos sabendo que o Brasil entrou no seu radar.

→ Ele comprou 3,6 milhões de cotas do EWZ, o principal ETF de ações brasileiras negociado em Nova York.
→ No fim de dezembro, a posição valia ~US$ 113 milhões, algo como 2,5% da carteira do fundo — que já subiu para US$ 135 milhões.

O movimento no EWZ foi a terceira maior mudança do portfólio no último trimestre. As mudanças mais parrudas foram nos EUA, com a compra de US$ 300 milhões em cotas de um ETF do setor financeiro do S&P 500 e também com a compra de US$ 225 milhões no ETF Invesco S&P 500 Equal Weight.

Teve também apostas mais específicas:

A interpretação das movimentações da carteira é que Druckenmiller está reduzindo concentração em big tech tradicional, reforçando o setor financeiro, abrindo apostas em setores cíclicos e colocando uma ficha no Brasil. Quando um macro investidor desse porte compra EWZ e ainda leva calls, fica mais com cheiro de tese do que de turismo.

Todo dia surge um novo capítulo e modelo da novela da IA e os gestores estão se posicionando conforme a música toca. Na última pesquisa global do Bank of America, o clima foi meio agridoce: de um lado, o otimismo com lucros é o mais forte em quase quatro anos, mas do outro começam a aparecer rachaduras no discurso.

Com esse pano de fundo, os gestores estão fazendo o que sempre fazem quando a festa começa a parecer cara demais: reduzindo posição em tecnologia, diminuindo exposição ao dólar e aumentando apostas em energia, materiais básicos e consumo defensivo. Essa rotação também vem acompanhada de uma troca de CEP.

Por enquanto, a corrida continua. Data centers sobem, chips voam das prateleiras e CEOs falam em “infraestrutura do futuro”. Mas à medida que a conta engorda, os investidores começam a fazer a pergunta clássica de qualquer jantar: quem vai pagar a conta?